Taux directeur : la Banque du Canada laisse la porte ouverte à de nouvelles hausses

Le Conseil de direction de la Banque du Canada a révélé qu'il étudiait activement plusieurs trajectoires possibles pour son taux directeur, y compris d'éventuelles hausses successives, en réponse aux risques inflationnistes alimentés par le conflit armé en Iran.

Cette information ressort du résumé des délibérations publié mercredi, qui détaille les discussions ayant mené au maintien du taux pour une quatrième fois d'affilée à la fin du mois d'avril.

Un dilemme entre inflation et ralentissement économique

Le gouverneur Tiff Macklem n'a pas cherché à masquer la complexité de la situation à laquelle font face les décideurs monétaires canadiens. Selon lui, deux chemins diamétralement opposés se dessinent. D'un côté, si l'inflation reste sous contrôle mais que l'activité économique faiblit, une réduction du taux directeur pourrait s'imposer. De l'autre, si la flambée des cours mondiaux du pétrole, alimentée par les tensions au Moyen-Orient, se propage aux prix à la consommation, la banque centrale pourrait être contrainte d'enchaîner plusieurs relèvements de taux.

Le compte rendu précise que l'ampleur d'un éventuel resserrement monétaire dépendrait de plusieurs facteurs clés, notamment le volume des investissements dans le secteur énergétique canadien et les fluctuations du taux de change entre le dollar canadien et le dollar américain. Ces deux variables joueraient un rôle déterminant dans la transmission des chocs pétroliers à l'économie nationale.

Des divergences au sein du Conseil de direction

Les délibérations mettent en lumière des points de vue variés parmi les membres du Conseil quant à la direction la plus probable que prendra le taux directeur dans les mois à venir. Cette diversité d'opinions reflète le degré d'incertitude exceptionnellement élevé qui caractérise la conjoncture actuelle. Si l'économie canadienne évolue globalement en ligne avec les projections les plus récentes de la banque centrale, les ajustements de politique monétaire devraient toutefois rester modestes.

Cette période d'attentisme pourrait néanmoins prendre fin rapidement si le conflit au Moyen-Orient s'intensifie ou si ses répercussions économiques se font sentir plus fortement que prévu. La prochaine annonce de la Banque du Canada sera scrutée de près par les marchés et les ménages canadiens, qui devront composer avec cette incertitude prolongée.